先相信再看到，还是先看到再相信，构成了投资的一道分水岭。
2023年下半年，低位震荡和快速轮动将市场的悲观情绪放大到极致。但少有人发现，一些绩优基金已经开始走出流畅的上行曲线。
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Choice统计数据显示，截至2023年7月27日，兴华消费精选6个月持有混合基金7月以来的回报达%，在偏股混合型基金中排名第二，在全市场消费主题基金中名列前茅。为此，我们采访了兴华基金基金经理崔涛。
究竟看到了什么？又做对了哪些事？基金经理崔涛向记者娓娓道来。
政策底出现新周期已至
“现阶段，大消费板块正在开启一轮新的上行周期，预计下半年会比上半年好，明年的市场会比今年下半年更好。”崔涛的观点非常鲜明，在当下市场普遍悲观的环境中殊为少见。
从政策、基本面和估值三方面，崔涛向记者做了具体的解读：
“政策方面，本轮稳增长政策的起点大概是从6月13号央行宣布下调SLF利率开始的。此后，各项货币及金融政策、产业政策相继发布，政策暖风频吹。至7月24日，新华社发布政治局会议新闻稿，清晰地传达了政府托底呵护经济大盘的意图。”
“基本面方面，随着微观主体收入预期和消费信心的修复，大消费板块的机会越来越多。”估值方面，崔涛表示，大消费板块自2021年初高点回撤以来，回调幅度之大、时间之长、过程之曲折，在A股历史上都是非常罕见的。
“我们有信心认为，当前时点，大消费板块正在开启一轮新的上行周期，在可为的时间阶段，我们要积极作为。”崔涛表示。
布局共识前谋定而后动
作为北京大学理学硕士，对数学的爱好对崔涛日后的职业生涯产生了较深的影响。
“一是看很多东西会相对理性一点，不会被情绪过多干扰；另外一点就是经过多年的训练，遇到什么困难都能够坐得住，这是我觉得那几年求学对我现在影响比较大的地方。” 崔涛告诉记者。
从2020年加入兴华基金担任研究员，到6月初担任兴华消费精选基金经理，崔涛终于能够将长期的研究和积累通过业绩的方式加以直观体现。而在他接手产品并果断调仓换股之后，一波反弹随之而来，为之后长期的净值表现开了个好头。
但光有个好的开头是不够的。怎样保持业绩的持续性？对此，崔涛引用曾国藩所说的一句话：做任何事情都要猛火煮，慢火温。落实到投资上，就是在遇到机会的时候牢牢抓住，并通过投资能力的升级迭代来实现长期稳健向上的业绩，与投资者共同分享好公司增长的红利。
怎样做出产品的锐度？对此，崔涛表示，方法论上主要是“一纵一横”：首先由自上而下的视角去识别具备景气度的方向，以此指导组合的配置；其次通过板块内部的横向比较，挖掘更优或者有预期差的品种。在这方面兴华基金强大的研究团队给予了很大的支持。
案头工作之外，崔涛更相信“答案在现场”，通过实地调研与专家交流，获取第一手的详细信息，更有把握挖掘出具有预期差的品种。
预期差选股知止而有得
2020年至2021年初，以大消费为代表的核心资产喧嚣尘上，但“当时的月亮”已不再是今日的阳光。当前大消费板块的投资机会该如何把握？对此，崔涛已经有成熟的思路。
“政策底已经比较清晰了，现在大家关注的是政策落地的效果。预计三、四季度会迎来经济基本面的见底回升，届时市场的分歧会逐渐消失，以大消费为代表的顺周期资产将进入新的上涨阶段。”崔涛解读道。
具体的方向上，崔涛提及白酒、人力资源服务、地产链、医美以及人工智能及其应用，都是他比较看好的方向。此外，港股也会在深度研究之后谨慎参与。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
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